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社會M型化
讓許多人感到生活壓力越來越沉重
如何解除通膨與通縮的夢魘？
本書對抑制通膨與通縮的政策
做了闡釋與評論

　　在一般社會大眾的感受中，覺得最沉重的生活壓力，莫過於視為生活夢魘的通膨與通縮。本書主旨不僅闡釋通膨與通縮的涵義及其成因，也說明它與泡沫經濟、金融風暴、金融大海嘯、氣候變遷、連年戰亂以及經濟成長與所得分配的關係。在貧富差距不大的社會，只要經濟成長率高於通膨率或通縮率，一般人對通膨或通縮不會太敏感；但在M型社會，亦即中產階級逐漸消失的社會，即使對溫性通膨或通縮，一般社會大眾也會感到生活的壓力沉重。本書對抑制通膨與通縮的政策措施也作了論評。

序
第一章　導論
第二章　戰後曾出現過的通膨與通縮
第三章　物價的近親感應
第四章　台灣通貨膨脹的原因、特徵與對策
第五章　台灣通貨緊縮的原因、特徵與對策
第六章　通膨、通縮與經濟成長及所得分配之關係
第七章　泡沫經濟與通膨和通縮
第八章　東亞金融危機與通膨及通縮
第九章　全球化對通膨及通縮的影響
第十章　金融海嘯與通膨和通縮
第十一章　氣候變遷對通膨、通縮的影響
第十二章　對通膨及通縮政策平議
第十三章　結論
參考文獻
中文部分
英文部分
索引

于宗先

　　中央研究院院士。美國印地安那大學經濟學博士，美國麻省理工學院研究。曾任國立台灣大學經濟系教授，中央研究院經濟所所長，中央研究院評議員，中華經濟研究院院長，並兼任中央政府經濟、教育、統計、研究等部門顧問、諮詢委員及委員。研究專長為經濟預測、國際貿易及兩岸經濟發展等。主要著作包括《經濟預測》、《當代中國對外貿易》、《突破經濟觀念中的繭》、《經濟挑戰的回響》、《經濟發展啟示錄》、《蛻變中的台灣經濟》、《台灣泡沫經濟》、《台灣的故事：經濟篇》、《台灣經濟發展的困境與出路》、《全國總供需估測：回顧與展望》、《台灣通貨膨脹》、《泡沫經濟與金融危機》、《大陸經濟台灣觀》、《台灣中小企業的成長》、《台灣土地問題》、《浴火中的台灣經濟》、《一隻看得見的手》、《兩岸農地利用》、《兩岸股市面面觀》、《龍頭到龍尾─台灣經濟何去何從》、《台灣金融體制之演變》、《兩岸中小企業發展的比較研究》、《台灣人口變動與經濟發展》和《台灣經濟的浴火重生》等專書，主編中英文經濟專書30餘種，及發表學術性中、英文論文170多篇。

王金利

　　現任中國科技大學講座教授。國立中興大學經濟學系學士、碩士，中國文化大學經學研究所博士，美國哈佛大學訪問學者。曾任中央研究院經濟所副研究員，中興大學法商學院經濟學系與財政學系教授及財政學系主任，國立台北大學財政學系教授，中央政府經濟、農業等部門諮詢委員及委員。山東大學經濟研究中心特聘教授。研究專長與興趣為個體經濟、經濟發展、金融、漁業經濟與兩岸經貿等。主要著作包括《台灣人口因素對家庭消費型態之影響》、《我國海水及新興養殖魚類發展之經濟分析》、《台灣泡沫經濟》、《台灣通貨膨脹》、《泡沫經濟與金融危機》、《建構周延合理的社會福利制度》、《台灣中小企業的成長》、《台灣土地問題》、《一隻看得見的手》、《台灣金融體制之演變》、《兩岸中小企業發展的比較研究》和《台灣人口變動與經濟發展》等專書。曾在國內、外學術性刊物發表中、英文論文70多篇。

　　在工商業社會，失業是人們在職場生涯中最大的威脅。對於一般社會大眾而言，無論是物價持續不斷的上漲（通膨），或經濟蕭條中，失業率增高，物價會持續不斷地下降（通縮），都是生活中揮之不去的夢魘，困擾著人們的情緒。撰寫本書的主要目的，除了要探討通膨與通縮產生的原因、特徵與對策外，就是以台灣過去六十多年發展過程的經驗作印證，同時也從其他角度，討論通膨、通縮與經濟成長及所得分配的關係，泡沫經濟，東亞金融危機，全球化，金融海嘯，以及氣候變遷與通膨及通縮的關係。

　　近百年以來，中國大陸人民對通膨與通縮曾有痛苦的經驗，而台灣在日本佔據的末期及國民政府收復台灣後的 1950年前後，曾遭受惡性通膨的肆虐，凡六十歲以上的人都曾親身經歷過，迄今記憶猶新，難以忘記。由於通膨，尤其惡性通膨對人民生活的影響太大，對偶而發生的通縮，在感受上似乎沒有如通膨一樣的深刻。事實上，自1970年代以來，也曾發生幾次為期甚短的通縮現象，尚未在失業方面留下深刻的痕跡。

　　與通膨及通縮關係最密切的是經濟成長與所得分配。如果經濟成長很高，且超過通膨率，一般人民對通膨不會很敏感；如果經濟成長率等於或低於通膨率，一般人民對通膨會感到痛苦。至於通縮，也與經濟成長率有密切關係，如果經濟成長率仍保持正值，且在2%以上，一般人民的感受不會太深刻；不過對失業的人而言，通縮率再低，他們仍會感到抑鬱。經濟成長的碩果是否較合理地分配給每位國民，其對通膨與通縮的感受就完全不同。如果貧富差距隨著經濟成長愈來愈大，即使有高的經成長率，大部分的薪資階級因收入並未增加，對通膨的敏感度就會很高。這就是何以近年來，無論在中國大陸或台灣，通膨率稍微上升，一般新聞媒體和社會大眾即有「狼來了」的直接反應。

　　泡沫經濟是近二十年來經常在各國發生的現象，其發生的主要原因是市場上流動性過高，而熱錢又趁機投入；或生產過量，消費者無法胃納，致造成泡沫經濟。泡沫經濟崩潰之後，緊跟著來的多半是通縮。例如1990年日本泡沫經濟崩潰後，使日本經濟有二十年的時間，經常陷入通縮的漩渦。自進入廿一世紀，網絡泡沫崩潰，和2008-2009年全球金融大海嘯過後，很多受株連的國家，無不發生通縮現象，台灣即因此蒙受其害。

　　世界暖化現象自1990以來，即非常明顯，聖嬰現象與反聖嬰現象帶來的乾旱或暴雨，使農作物大受損傷，進而引起物價的上升，它會使輕微的通膨變成較嚴重的通膨，因為糧食短缺，對人們的生活影響太大。

　　無論如何，通膨與通縮是貨幣經濟社會難以擺脫的干擾。如何抑制其發生；或當其發生後，又如何善其後，也是本書探討的對象。自由市場不是完美的，而不完全競爭處處可見，它們對某種產品的供給有控制的力量，可使其價格上升，但不一定會形成通膨現象。對於通膨或通縮是否有市場的自動調整，使失衡趨向均衡？世界上尚沒有一個政府完全相信市場經濟的這種本能。因此，當通膨或通縮來臨，且日趨嚴重時，政府必定採取些貨幣政策或財政措施來處理。如果政府採用行政手段來壓抑，其結果多是徒勞無功。

　　為了避免錯誤及不適當的表達，我們特別邀請三位專家：李庸三教授、吳中書教授和梁國源教授，為本書稿作審閱的工作。他們不僅學術基礎深厚，而且有豐富的實務經驗，例如李庸三教授曾是中央研究院經濟所所長、台大經濟系教授，也主持過中央銀行的經濟研究工作，同時擔任過中央政府的財政部長，數家大型銀行的董事長；吳中書教授曾是中央研究院經濟所研究員、現任東華大學財務金融學系教授兼管理學院院長，長期負責經濟所的經濟預測工作，經驗豐富；梁國源教授曾是清華大學經濟系教授、系主任，世新大學的商學院院長，現為寶華綜合經濟研究院長，他是金融經濟濟預測專家，對國內外經瞭解很深。他們對本書都提供了寶貴的意見，以及所犯的錯誤，這是本書作者永感難忘的。如本書仍有錯誤存在，其責任完全在作者。

　　在本書稿撰寫過程中，蒙黃國樞先生不辭辛勞，細心核閱，並協助改正錯誤，而胡美雲小姐與黃素娟女士之耐心打字，並蒐集資料，繪製圖表，對初稿之完成均作了很大的貢獻，在此一併致謝。值得我們再感謝的是俞國華文教基金會在利息低於1%的情況下，仍持續支持我們撰寫有關台灣經發展的專書。同時聯經出版事業公司的負責人，雖出版業處於嚴冬的階段，仍然斥資為我們出版所撰的專書，更是永感難忘，特在此致最誠摯的謝忱。

　　最後，在本書稿付梓之前，長期協助我們撰寫台灣濟發展專書的忠誠伙伴─黃國樞先生不幸於2011年1月8日因車禍往生。我們以哀痛的心情，以此專書的出版，紀念他對本系列專書不辭辛勞的貢獻。

導論

為什麼認為通膨與通縮為生活夢魘

　　對個人而言，一生中會有不少夢魘，夢魘會使人有無助的感覺，從而會造成情緒上的不安、焦急、掙扎，甚至因得不到心情上的解脫，導致憂鬱症纏身。對一個社會而言， 造成生活的夢魘往往是頻仍的戰亂，無情的天災，經濟上的通膨（通貨膨脹inflation）與通縮（通貨緊縮deflation）。這些造成生活夢魘的因素都會使社會動盪，人心不安。當然，這些因素的存在並非持久，但會經常發生；一旦發生，就會造成人們的驚悚、無助；求解脫，尋平安。

　　現在我們要討論的是通膨與通縮。就像夢一樣，通膨或通縮都是眼看不見、手摸不到的一種經濟現象，但是我們會感覺到它的存在，包括對人類生活的衝擊，以及它所造成的社會災難。個人對這種災難，除非你相當富有，或有選擇的自由，你會避免它的衝擊。因為通膨或通縮都會竊走你的腰包，使你基本生活失去憑藉。如果你富有，通膨或通縮會減少你的富有程度；如果你的富有中有部分是固定而有價值的資產，如土地、樓房、黃金、珠寶，說不定反而更加富有；如果你有選擇的自由，儘管你可能會有損失，但你也會飛奔另個地區，避免通膨或通縮的侵犯。可是，自廿世紀末期，全球化的浪潮湧起以來，一場通膨或通縮常是全球性的，誰也無法逃避它的侵蝕，因而成為揮之不去的夢魘。

　　在嚴重的通膨情況下，物價持續高漲。個人腰包的錢縮水，甚至貨幣會變成廢紙，而許多人會失業。失業期長了，會使人走頭無路，身心都會陷入絕望的深淵。至於通縮，雖然在歷史上，它發生的頻次不多，但也會使許多人失業，生活失去依靠，導致個人或家庭的悲劇。因此，凡親身體驗過通膨凌辱的人，都有談通膨而色變的反應，至於通縮，因發生的機率較低，人們對它的感受就不如通膨。

　　即以大陸與台灣而言，在過去，無論天災、人禍（戰亂）發生時及發生後，都會發生通膨現象。在通膨肆虐下，通常是民生物資缺乏，一般人民沒有飯吃，因為天災與人禍都會破壞生產，使人們基本生活所需要的物資短缺。在需求遠大於供給的情況下，物價自然會暴漲。我們在二次世界大戰期間及戰後，由於戰禍連綿，成人被征去當兵，田園荒蕪，收成大量減少，而工廠被摧毀，失去生產功能。大陸及台灣都曾發生過通貨膨脹，而且為期相當長，致一般人民所受的煎熬特別嚴重，乃有談通膨而色變的反應。局部的天災，對人民不致造成為期長的災難，只有在封鎖的社會，或交通不流暢的環境，上漲的物價才會形成通膨現象。惟自廿世紀後期，區域化、全球化成為潮流以來，天災所造成的通膨現象比較少見，因為國際救難機制可以產生「濟弱扶傾」的功能，而物資的交流可使匱乏的供給得到補充。

　　但是不可忽視的是：經濟成長率與所得的均化背道而馳。此種情況，不僅在近廿年已出現在台灣，也在近十年出現在中國大陸。儘管有很高的經濟成長，但大多數社會大眾的所得增加很少，而少數富者呈現的炫耀效果，益使貧富更加懸殊，對生活在這種社會下的社會大眾，對通膨或通縮都會有夢魘的感受。

　　通膨與通縮的涵義

　　無論通膨或通縮都沒有一個精確而為眾人所接受的定義。將物價上漲或物價下跌定義為通膨或通縮，是不適當的說法。無論通膨或通縮要視消費大眾和業者的感受而定。

　　一般教科書上，對通膨與通縮的定義是：凡一般物價（指消費者物價）的變動率在均衡水準（0%）以上持續上升，謂之通膨；若在0%以下持續下降，則謂之通縮。這個定義強調的是「持續」，而不是「一次地」。至於「持續」，是指每日、每週、每月、每季或每年，迄無定論。這要看人民與企業對它的感受。如果物價持續上漲，而一般人民的所得沒有相對提升，就會感到不安或痛苦，這就是通膨現象。通常，物價不是指一種商品的物價，也不是指少數商品的物價，而是指與民生密切相關的物價。所謂「持續」，自然不是指每日、每週或每月，如果這個月物價上漲，而下個月物價不變或下降，則不是通膨現象。

　　如果每季物價都上 漲，進而每年物價都上漲，這就是通膨現象。相反地，通縮也不是指物價的每日、每週，或每月的下降，而是指每季都下降。在物價每季都下降的情況，人民會感到薪資會下降，因為企業的進貨價格是高的，到出貨時，其價格是低的，企業會發生虧空，為免於繼續虧空，會使薪資下降，或解雇員工。這就會使一般人感到痛苦。像颱風季節，台灣的蔬菜價格會大漲，一般家庭主婦都會感受到它對生活的影響，可是颱風季節一過，約一個多月的時間，市場又會出現新的蔬菜，而使蔬菜的價格又很快地降下來。

　　像蔬菜價格的上漲，在短期內，對企業營運不受影響，有時，一般重要物價暴漲了，像石油，在一年之內，由每桶28美元漲到147美元，上漲幅度之大，令人咋舌。儘管石油對企業很重要，對消費者「有車階級」也很重要，但不會釀成通膨現象。在二十世紀的中國大陸，由於二次世界大戰及多次國內內戰，在兵連禍結的情況，惡性通膨通常會隨之而來，要延續二年以上。至於通縮，因為發生的機率較低，一般人對它的印象較模糊，所以受的重視程度較低。就台灣情況而言，在1990年代，物價水準很低，而經濟仍有6%以上的成長，故未感到通膨的壓力。

　　通膨或通縮，除著眼於一般物價外，也著眼於貨幣供給和信用增減，即貨幣供給和信用持續增加，也會使物價上漲；它的持續降低則會使物價下降，如果時間上延續數季之長，也會形成通膨或通縮現象。

　　物價的種類及其相互關係

　　物價有多種，最重要的有躉售物價、消費者物價、進口物價和出口物價。通膨或通縮是指消費者物價指數，因與民生密切相關。其他三種物價與消費者物價均有密切關係。有時消費者物價與躉售物價的變動是聯袂發生的，通常是躉售物價先漲，進而影響消費者物價的上漲。進口物價一方面與躉售物價相關，另方面與消費者物價也相關。如進口的消費品，其價格與消費者物價密切相關。進口的原材料和資本財則與躉售物價相關。同時躉售物價的上漲會影響出口物價的上漲，而匯率的波動與進口物價及出口物價均密切相關。當本國貨幣升值，通常是指對美元升值，出口物價會上漲，進口物價則會下跌，因為國際物價通常是以美元表示；當貨幣貶值時，以美元計價的出口物價會下跌，以新台幣計價的進口物價則會上漲。

　　由於物價包括的範圍很廣，乃用指數來表示，譬如消費者物價構成中，有多種物品的價格，但不是單純地將所有這些物品的價格加在一起，再被物價的種類數除之。因為這些消費品中，有的對民生十分重要，有的則否。所謂對民生之重要，理論上，可視物價的彈性大小而定；實際上，可視其消費支出佔收入的比重而定。例如米，如果米價上漲，會直接影響消費者的腸胃，因人不能不吃飯，對它的需求不會減少。這表示米的價格彈性會較低。像鑽石並非生活必需品，當其價格上漲時，消費者會不買，也就是說，這種產品的價格彈性很大。消費者對這種產品可買可不買，並不影響其基本生活。從另個角度，在一定的收入下，對某一必需品的支出佔較大比重，它的重要性就較大。

　　對通膨觀念之廓清

　　一般人對通貨膨脹多有誤解，一是：認為某一項物價上漲，就是通貨膨脹；另一是：看到某類物價上漲，為什麼政府所公佈物價指數並沒有相應上漲。這兩種誤解，不僅市井小民是如此，即達官貴人也有人有這種看法。先就前一種誤解而言，例如黃金暴漲了二倍，或石油價格上漲了一倍多，或豪宅每坪由100萬元漲到 200萬元，能否將其視為通膨現象。事實上，這些物價的上漲都不代表消費者物價上漲，也就是都不是通貨膨脹。雖然石油價格上漲會影響汽車、機車的費用上漲，且直接影響有車階級的收入，但它們都不代表消費者物價。也不代表通貨膨脹。
消費者物價的涵蓋的範圍，計有數百種產品價格，它們與民生的關係有疏密之分，凡與民生關係最密切的產品在計算時，給以較大的權數，如食品類、衣著類、醫藥保健類、教養娛樂類、居住類及交通類等的權數大小代表與民生關係的深淺。消費者物價係以指數表示，即單類物價漲落的幅度乘以權數，即表示它的漲落在消費者物價指數所佔的分量。

　　物價是各種物價的平均數，包括不同地區物價的平均和不同時間物價的平均。如台北市的物價包括各超市與傳統市場的物價，也包括某一時間內各時間點上的物價。由於它是平均數的平均數，在台北南門市場，每斤青蔥30元，卻無法在消費者物價指數中顯示出來。有一年夏天，由於颱風將青蔥產地淹沒，於是青蔥價格每斤曾漲到600元，破歷史記錄，但它對消費者物價指數的影響並不顯著。像豪宅，即使每坪漲到200萬元，但它無法反映在一般物價上面，祇有房租的漲跌才反映到消費者物價上面。

　　通貨膨脹不是指消費者物價的暴漲，就認為它就是通膨，它是指物價持續上漲一季以上，才能算是通膨現象；也有人認為它連續上漲一個月以上，也可視為通膨現象。真正的通貨膨脹不會在一、二個月內即可平息下來，像颱風季節對食物類物價所造成的影響，通常它持續一至二個月。如果它也算是通貨膨脹，台灣每年都有通貨膨脹，況且食物類物價暴漲，而其他類物價並不上漲，則對消費者物價的影響就有限了。

　　至於通貨緊縮，由於它發生的頻率不大，一般人對它的感受比通貨膨脹不敏感。它可定義為消費物價的持續下跌。如果以季指數而論，它連續下跌了一季以上，而且跌到零點以下，則被視為通貨緊縮。在通貨緊縮的情況下，往往是進貨時的價格高於出貨時的價格，企業老闆每賣出一批貨，即蝕本。如果持續兩季以上，生產廠商就難以維持，因為生產成本高，售出時價格低，會產生入不敷出現象。處在這種情況，工廠的工人會失業，老闆也會因虧空太多，而支撐不下去，甚至會宣告倒閉。

　　在這裡，我們應有的尺度：即物價上漲到什麼程度，才算通貨膨脹？或物價下跌到什麼程度，才算通貨緊縮？迄無定論，單就通貨膨脹而言，如果物價連續上升從0%- 5%，一般稱其為溫性通貨膨脹，其實，如果國民所得成長6%以上，此種程度的通貨膨脹無害於消費者，而且反而有利於生產的廠商，因為進貨價格是低的，出貨價格是高的，老闆有錢賺，對工人也有利。如果物價繼續由5%繼續上漲到10%，稱為高度通貨膨脹。在高度通膨脹之下，人民的所得會因此縮水，工人會失業，工廠也會關閉。如果國民所得成長10%，通膨到達7%、8%，人民還可容忍。問題是：國民所得達到10%，不是件容易的事。

　　至於通貨緊縮，如果物價繼續下降至0%以下，通常經濟成長率也不會高。因為在這種情況，生產蕭條，失業現象嚴重，社會大眾的感受會是痛苦的。

　　如果祇討論消費者物價變動的高低，而論通膨與通縮，並無多大意義。當討論通膨與通縮時，最好同經濟成長率（GDP變動率）或國民所得變動率連在一起，通膨或通縮變動的幅度才能予人較切身的感受。例如你的所得成長率每年為6%，而通膨率為4%，你不會感到通膨的壓力，因為你的所得仍有增加，祇是增加幅度不大而已；如果你的所得成長率每年為2%，是相當低的成長，如果通縮變動率為0%，也不會感到通縮之可怕。問題在於：一旦通縮率為0%以下，你的所得恐怕也不會有多大成長，因為在此情況下，失業現象也會很嚴重。

　　就近18（1991-2008）年來，台灣經濟情況為：每年經濟成長率平均為 5.3%，18年之間即成長95.4%，也就是近一倍，以國際標準來觀察，這不是低的經濟成長率，可是中產階級的所得在這18年期間並無成長。如果中產階級加上最低所得階級，至少佔全民的95%以上，也就是說，僅有5%的家計單位所得有成長。在此情況下，即使通膨率僅有2%或3%，社會大眾的感受也會很大。

　　概言之，無論通膨或通縮都是因為供需嚴重失衡的結果。當供給大於需求時，通縮現象往往會伴隨而來；當供給小於需求時，通膨現象會發生。經濟失衡本是常態，但不要失衡幅度太大，也不要為時太久。否則，它就是人類的災難。