重點及短評：

「經過兩天的討論，在七人贊成、三人反對下，聯準會決定在明年6月以前，購入4,000億美元到期期限在6年至30年的國債，並售出等值的到期期限為3年以內的國債，目的是要壓低長期利率，促進消費與投資；此外，還把抵押貸款證券提前兌付的資金，全部重新投資於房利美（Fannie Mae）等抵押貸款發行的債券，以支持抵押貸款市場，提振房市；聯準會也重申前次會議的決定，將聯邦基金利率目標範圍0至0.25%的水準，持續至2013年年中。

大量購入中長期國債固然有助於壓低長期利率，減低新購屋者的購屋成本壓力，也可能引導大企業與金融機構將停泊於中長期國債的資金，轉而投入投資及融資活動；但拋售短期國債，在中小企業融資並不順暢的此刻，可能提高貸款成本、推升利率水準，虹吸在海外投機炒作的無數熱錢，資金不一定會如聯準會預期的方向走。」(經濟日報)

我認為這項操作對美國經濟不會產生正面效應，理由如下：

1.當美國聯準會買進長期公債、賣出短期公債後，公債殖利率曲線將從正斜率轉為走平或負斜率(請參閱“獵豹財務長投資羅盤”一書)，使得長期利率減短期利率之長短期利差縮小，甚至可能變成負數。長短期利差為金融貨幣機構願意同時從事吸收存款、衝刺放款的主要誘因，當利差縮小或轉為負數，將使金融貨幣機構緊縮長期放款，並拒收短期存款(因短期存款利率成本可能高於長期放款利息收益)，導致銀行只願意承作部份利率較高的短期性放款，但因短期貸款成本增加，中小企業及個人消費者的資金需求可能再遭打壓。

2.美國房市不振主要並非因為利率過高，而是房價仍居相對高檔、就業市場不振，加上實質租金回報率(扣除財產稅)仍太低，無法吸引投資客放膽大量進場。況且，決定長期房貸利率者已非二房(房地美及房利美)所可決定，二房目前早已是實質破產，壓低美國長期公債利率並無法逼使美國民間銀行做賠本生意衝刺長期放款，美國聯準會一廂情願的作法，已是太天真了！


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