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書名：非常潛力股
作者：Philip A. Fisher
出版單位：寰宇出版
出版日期：1998-04-24


豹大讀書心得分享：

對一個精研企業價值分析的投資人而言，他可以預測股價的相對合理區間，但，他卻無法預測市場價格幾時會如他所料，他能做的只是耐心地等待。

專業投資人若想從管理自我資金轉換成何時代管他人資金時，他就必須在心理上做好下面的調整：即從此以後，你不僅面對市場，更同時面對其他觀念與你不同的人給予你的質疑壓力，有時甚至高過於市場價格的波動所引起之壓力。

想從成長性不足的公司中得到超額利潤，只有在市場悲觀股價大跌時，才能有此機會出現！

股權稀釋是否站在所有投資人的立場，或是僅為配合內部大股東及特定人利益，對評估企業經營者之操守極其重要；利用法律灰色模糊地帶的公司，你應永遠與此類公司劃清界線。

景氣好或公司狀況佳時，屢屢上媒體吹噓，公司進入低潮時，便刻意銷聲匿跡，使資訊透明度大減，這種公司，您最好避開它。

成長型的股票可以同時吸引市場不同類型投資人的目光；相對地，逢低承接價值低估的股票之投資人，則要深具耐心，其報酬累積的速度亦明顯較慢。

走出去發現文字以外的問題，做好行前準備功夫，你將得到受訪者的尊重並容易取得有用的資訊。

投資人是否夠專業並不需要任何證明文件，因此，市場充斥騙子的機會，顯然比醫師、律師、會計師等特定專業領域來得大。

盈餘成長展望尚未反應於股價之公司，其投資報酬率最佳，其次，則是長期獲利穩定成長的公司，其投資重點，則在投資人需有高度耐心等待好的買點出現！

縱使發現長期優勢成長股，買進時機仍十分重要，只有買在股價相對低估時，你的長期投資報酬才能有突出表現。

賣出持股的第一個原因：

• 原來買進動作犯下錯誤，且情況並無明顯改變。
• 遇到這種情況，投資人除了要勇敢面對市場的摧殘外，更要養成坦誠面對自己的勇氣。
• 請問如果可以再一次選擇，你還會決定買進同樣的標的嗎？
• 不願承認投資錯誤是造成損失擴大的主要原因。
• 無法承擔小額損失心理打擊的人，很難在投資市場有超額利潤的報酬。

損失對長期在投資市場中爭戰的人，可能是稀鬆平常的事，但投資人若無法在損失發生後，找出造成損失的原因，損失便可能變成習慣，最後成為無可挽回之災難，使您在財務投資上難以再度翻身重生。

賣出股票的第二個原因：

　公司經營情況轉差之因素：

　　1.管理者的投入精神明顯轉差。
　　2.產品市況已完全改變。

股票投資是一種在最優與次優之間的選擇，除非在客觀限制條件下，必須多樣持股，否則選擇觀察名單中，最優的股票將是最佳的投資決策。與優等沾不上邊的股票，無論你的買進成本與市價有何差異，都不應在持股名單中出現。

賣出持股的錯誤原因(1)：

• 　以對大盤指數的波動預測來決定手中持股是否賣出，對個別公司營運基本面變化，反而視而不見。
• 　一投資人往往以模糊不清的預測來決定投資決策；卻不願依確確實實的財務數字進行評估後，並據此做出理性投資決策。

對產業趨勢的了解可以減少投資人受大環境影響而賣出長期潛力股，對營運數字的持續追蹤也可增強持股信心。

股價漲幅的高低，並不是應賣出股票的依據，而是最新的營運數字與股價之最新相對合理性。

過份強調企業盈餘成長性，使投資者對買進高本益比股票失去戒心，極可能是引起貪婪蠢動，重大投資損失的起火源！

現金股息殖利率的高低並不是優良投資標的的必備條件，反而是穩定的股利政策相對重要。而扣掉現金股息後之盈餘再投資率之合理性，才是企業價值能否增加或成長之關鍵因素。長期股價上漲之憑藉是企業價值的增加而非短期現金股息殖利率的高低。

對產業的深入剖析，對公司的詳細研究，方能確認盈餘成長確實是可以寄予厚望的。

給予股票高本益比之最重要原因是，你預期其未來一段相當長的期間，其盈餘仍可維持高成長，而此預期確實經過嚴謹的資料收集及分析，而不是隨媒體報導而產生的預期結果。

如果股票市價正明顯低於自己評估出的投資價位，在外在環境因素干擾下，使其價格隨之下波動，這時買進價位並不需一定堅持買在波動之低點，錙銖必較常使買進時機因而喪失。（分次、平均買進可避免此情況）

持有股票家數的多寡決定於兩大因素：

　1.你發掘了多少可供買進的公司。
　2.買進後，你有多少時間可以完整追蹤其營運面的後續變化。

股票市場沒有“補漲”這種必然道理，會發生這種短暫現象，無非是一群無知的投資人在有心人士操弄下，做出的愚蠢買進動作所致。

現況及未來展望才是股票投資最重要的因素。

市場不可能隨時以理性的型態呈現，因此，基本上它是極難預測的，唯有以時間及耐心才能讓修正真正發生。

對於努力不懈仍無法取得應有的分析資料之公司，你唯一能做的，就是暫時忽略它，直到該公司願意改善資訊的對外透明度，否則你大可不必成為該公司的股東。

邊際廠商雖可能在產業復甦初期，因營業利益成長幅度較大，而使其股價快速攀高，但當整體產業景氣趨緩，其股價之修正將會十分慘烈，往往使來不及賣出之投資人悔不當初。

在同業中享有超額報酬的公司，才能在產業景氣熱絡時，維持高獲利，並在產業進入谷底時，耐得住寒冬的考驗，最後在景氣復甦期，率先突破重圍；這種類型的公司，其長期股價走勢泰半是大漲小回。

對目前享有高利潤率公司，且其與競爭對手有明顯差距的公司，我們在給予股價高本益比之前，一定要弄清楚，這個產業的進入門檻究竟是高還是低？

新產品的研發成功，並順利推出上市，往往使得過去平淡無奇的公司產生質變，其在股票市場所可享受之本益比，亦將因此而與過去大不相同。

股價只是反應市場參與者在特定期間對公司的看法，它與公司的實際狀況往往會有不小的落差。

投資者應學會尊重市場，不與市場趨勢作對，縱使股價正明顯脫離公司之基本評價；但其同時也應學會利用市場過度偏離造成之絕佳機會，以高度耐心等待市場直正修正力量的產生，並從中得到高額利潤。

修正市場過度偏離情況只有靠時間，時間會是多長，沒有人會知道；但是只有具高度信心與耐心的人能從中得到好處。

對高盈餘成長的股票而言，其股價極可能因本益比遠高於市場，因而隨盤勢出現明顯回檔，但只要其未來成長無慮，在長期股價向上波動的過程中，股價的回檔點，往往都是絕佳的買進時點。只是符合此種條件的公司並不常見。

股票評價三大要素：

　1.目前大環境對股市多空氣氛之看法或預期。
　2.個別公司所處產業之成長性。
　3.公司本身所具備之基本面條件。(產業競爭力、經營能力、管理者之操守)

市場形成的共識認知，便會主導短期股價的走勢，你絕對不要對市場投以不屑的眼神，市場就是市場，它只是一個買賣力量交鋒對決之場合，沒有是非與對錯；只有時間夠長，公司營運的基本面變化，才能與股價產生連結，至於何時會發生，只有天知道了！